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工商時報【野村投信固定收益部主管謝芝朕】

2016年對債券投資者來說，是曲折離奇的一年。首先是年初長達6周的市場暴跌，至2月11日才觸底反彈；其次是6月底的英國脫歐公投震撼全球，但市場紛紛在1個月內收復跌幅。最後，則是川普出乎市場預料當選美國總統，股市上揚但債市承受賣壓。

這三起重大事件都有一個共同點，那就是因單一國家或個別因素過度衝擊全球市場後的震盪，往往是逢低布局的好時點，例如高收益債券在這三大事件後都快速反彈。以英國脫歐為例，市場在短時間覺悟到，導火線是當地政治事件，並不會造成全球3c產品推薦 經濟危機，市場拋售所形成的重跌僅為短暫情況，且經濟損害危機應該侷限於英國。

展望2017年的固定收益投資趨勢是什麼？我們認為有四大主軸貫穿新的一年。

第一是川普的通貨再膨脹政策將會成為影響美國公債殖利率走勢的最重要因素。川普有可能在今年1月20日上任不久後，迅速公布一系列刺激經濟成長政策。然而，必須先通過一個試水溫事件，就是美國公債總額可能在3月或4月觸及上限關卡。

若川普能夠在短時間?解決債務上限問題，兌現選前所提出的基礎建設等政見，刺激經濟加溫與導引利率政策回歸正常化（升息），則美國公債殖利率可能會繼續上揚，公債價格將下探。雖然風險性資產喜歡政局穩定，但其實更偏愛經濟成長，川普的基礎建設、降低稅收和鬆綁金融監管，都對經濟成長非常有利。

第二是歐洲選舉紛擾，今年有多達5個歐盟國家將舉行選舉。若選舉結果對歐盟未來不利，市場可能會再一次震盪。然而我們認為這樣的震盪，可能會帶來相對良好的切入點，投資人可以把握進場機會。

第三是國際美元走強速度。美元兌已開發國家匯價於2015年上升9.3％，2016年再度升值4.6％。若延續升值走勢到今年第2季，則美元升勢時間將超過6年之久，投資人應該留意美元的漲勢可能在2017下半年停滯，以過去40年的歷史經驗來看，國際本季熱推美元升勢均為期6.5年後結束。

第四是人民幣貶值秒購商品幅度。人民幣兌美元匯價在2016年貶值6.7％，且相對涵蓋一籃子貨幣的人民幣匯率指數亦下跌5.8％。但人民幣在去年大幅度貶值並未造成市場衝擊，因為市場注意力被文章開頭所提及的三起重大事件移轉。然而川普可能對中國實行強硬措施，再加上中國外匯存底在2016年大幅下降，意味著2017年的人民幣貶值及波動可能再一次受到市場高度關注。

綜上所言，我們認為上述的四大主軸高度牽動債券市場。目前維持債券投資儀表板不變，對於投資級債券略為謹慎，但維持看好美元計價之亞洲高收益債券、亞洲高評級債券及新興市場高評級債券。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

2017年1月7日，臺北 – 由渣打國際商業銀行冠名贊助的「2017臺北渣打公益馬拉松」，將於2月12日春節後舉行。首次開放大眾報名參與的視障陪跑員在今天進行集訓，為了讓志工陪跑員順利完成陪跑工作，大會特別安排經典賽教練陳金鋒、經典賽副隊長陳鏞基、街頭路跑達人胡杰、以及有陪跑經驗的渣打銀行人資長陳瑋芝帶領練習，一同為陪跑做準備。

「2017臺北渣打公益馬拉松」目前是最多視障跑者參與的賽事，每年多達200位視障跑者報名，而3公里組別的視障跑者中，有近3成的視障者需要大會協助徵選陪跑員。去年11月初開放報名後，就獲得199位熱情跑者登記3公里陪跑，經過比對身高與體型之後，有39位志工順利成為「2017臺北渣打公益馬拉松」視障跑者的陪跑員。

2017臺北渣打公益馬拉松用陪跑繩串起視障就業關懷

渣打銀行多年來在臺灣贊助公益馬拉松，除了致力於提供跑者優質的運動賽事，也期望喚起社會大眾對於視障就業議題的關注。渣打銀行於2013年結合社福團體、企業及政府的資源，成立「看得見的希望視障就業平台」，支持視障人才多元就業，幫助視障者能獨立自主地生活，也讓企業在進用人才的同時實現社會責任，統計截至2016年9月底，已幫助超過310位視障朋友發揮自身所長，投入各行各業，包含金融業、資通服務業、公共行政、行銷研究產業等。

渣打國際商業銀行總經理陳銘僑表示：「臺北渣打公益馬拉松結合運動與公益，也是每年擁有最多視障跑者參與的賽事，我們希望透過這個有意義的活動，讓更多視障朋友跑出信心，並與更多熱愛跑網友開箱介紹步的社會大眾有互動的機會。今年首次開放大眾報名視障陪跑員，感謝近兩百位跑者熱情報名響應！透過視障陪跑訓練營，陪跑員需學習以視障朋友的方位為中心，利用時鐘方向來說明具體的方位，並適時告知環境中的變化等注意事項，才能讓跑者透過陪跑繩與視障跑者一同體驗運動帶來的美好！此外，視障陪跑員除了需要提報清楚的指示外，擁有同理心也是建立彼此信任的重要關鍵。今年我也將擔任陪跑員，已經開始練習如何帶領視障跑者，希望運用所學的陪跑技巧，與視障跑者共同享受跑步的樂趣！」

陳金鋒與陳鏞基響應公益黑暗中首度體驗盲棒與路跑

經典賽教練陳金鋒攜手副隊長陳鏞基，於經典賽集訓期間特別為公益站台，出席視障陪跑訓練營，希望發揮雙倍愛心與影響力！陳金鋒提及：「看見渣打銀行長期關注視障就業議題，並投入許多資源與心力，如同渣打公益馬拉松結合運動與視障關懷，兼顧健康與公益，為路跑活動帶來雙重樂趣！這次很高興與鏞基一同出席公益活動，希望未來有更多企業加入關懷視障就業議題的行列。」

陳鏞基於現場首次體驗「盲人棒球」，憑藉著聲音與其他感官的協助，在看不見的情況下成功打擊，替視障陪跑訓練營增添更多元氣！陳鏞基表示：「即使是我最熟悉的棒球，在黑暗中還是需要旁人的幫忙及引導才能打擊成功，就像視障跑者需要陪跑員的協助一樣！這次很開心能夠參與陪跑訓練營，替『2017臺北渣打公益馬拉松』的陪跑員與視障跑者們加油。」而胡杰是 39 位視障陪跑員之一，他因熱愛路跑而創立街頭路跑社團，獲得許多專業跑者的追隨。這次，他也為渣打馬拉松台港同日起跑設計經典的跑鞋路線，為跑者在日常訓練中增加許多趣味。

渣打銀行與集團從2013年開始，已經透過賽事累計捐出超過新台幣5,000萬元，在臺灣推動視障就業以及全球防盲救盲計畫，也歡迎有意願提供工作機會的企業，可以聯絡渣打「看得見的希望視障就業平台」，與渣打銀行齊力落實視障就業關懷，為視障朋友提供更友善的就業環境。

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